Best Styles: come ottenere raccolti d’investimento più abbondanti

Immaginiamo un agricoltore che osserva i suoi campi e decide cosa seminare per la stagione successiva. Le sue scelte sono cruciali: alcune colture crescono rapidamente e offrono risultati nel breve termine, ma con maggiore incertezza; altre richiedono più tempo, ma garantiscono maggiore stabilità. L’agricoltore sa che il successo non è mai frutto del caso, ma deriva da pianificazione, diversificazione e dall’uso competente degli strumenti a disposizione.

Lo stesso vale per l’investimento sistematico. In Allianz Global Investors, la strategia Best Styles segue una logica molto simile a quella agricola: selezionare con cura ciò che si semina, gestire con attenzione i rischi lungo il ciclo di crescita e utilizzare strumenti evoluti per favorire lo sviluppo del raccolto. Proprio come un agricoltore non sparge i semi a caso nei campi, noi non selezioniamo i titoli in modo casuale. Individuiamo caratteristiche ben precise – i cosiddetti fattori o stili d’investimento – che nel tempo hanno dimostrato di offrire rendimenti superiori. Sono questi i nostri “semi”: la qualità della selezione iniziale determina la forza e l’abbondanza del raccolto nel tempo.

Gli agricoltori sanno che non tutte le colture generano lo stesso rendimento. Alcune sono “superfood” di tendenza, con prezzi elevati; altre sono prodotti di base, richiesti quotidianamente; altre ancora sono colture gourmet, più rare e acquistate solo in occasioni specifiche.

Allo stesso modo, nei mercati azionari le imprese presentano caratteristiche diverse, ricercate da investitori differenti. Per rendere più concreta questa analogia, si possono considerare i superfood come colture ad alta domanda e alla moda: interessanti, ma talvolta imprevedibili nel loro sviluppo dalla semina al raccolto. I prodotti di base sono colture affidabili, che costituiscono la base di ogni raccolto e sono ampiamente disponibili. Le colture gourmet, invece, sono più rare e preziose: richiedono maggiore cura, ma possono offrire rendimenti superiori.

Nel mondo degli investimenti, queste categorie corrispondono ai cosiddetti fattori o stili d’investimento, che rappresentano il fondamento della strategia Best Styles. I “superfood” sono assimilabili ai titoli Trend, che tendono a performare bene quando il momentum e la crescita sono solidi. I “prodotti di base” corrispondono ai titoli Value: stabili, affidabili e spesso sottovalutati. Le “colture gourmet” riflettono invece i titoli Quality: aziende solide e resilienti, ma più difficili da individuare. 

Per un agricoltore, combinare superfood, prodotti di base e colture gourmet consente di migliorare sia la resa sia la stabilità dei ricavi. Le colture di tendenza possono offrire prezzi elevati nei momenti di forte domanda, i prodotti di base garantiscono continuità, mentre le colture gourmet permettono di ottenere un premio superiore. Questa combinazione aiuta a compensare le variazioni dei prezzi e delle condizioni climatiche, evitando che il fallimento di una singola coltura comprometta l’intero raccolto. 

Lo stesso principio si applica agli investimenti. Combinando Value, Trend e Quality, è possibile costruire portafogli che attingono a diverse fonti di rendimento e riducono la dipendenza da un singolo contesto di mercato. Trend può sostenere la performance nelle fasi direzionali, Value tende a emergere quando il mercato si concentra sui fondamentali, mentre Quality contribuisce a rafforzare la resilienza nei periodi di ribasso. Questa diversificazione è al cuore della strategia Best Styles ed è un elemento chiave per puntare a rendimenti più stabili e di lungo periodo, superiori a quelli del mercato.

Si possono considerare i fattori come il DNA di un titolo: descrivono caratteristiche che tendono a influenzarne la performance.

• Value: sono i “prodotti di base” dell’investimento. Solidi, affidabili, ma spesso trascurati. Come grano, riso o patate, non sono particolarmente appariscenti, ma rappresentano elementi essenziali per un portafoglio equilibrato. I titoli Value sono generalmente poco costosi e offrono il potenziale di rendimenti affidabili nel lungo periodo.
• Trend: sono le colture che prosperano nella stagione giusta, diventano popolari e vengono premiate quando la domanda è elevata. Avocado, mirtilli o cavolo riccio hanno registrato negli ultimi anni un aumento della domanda grazie al loro status di “superfood”. Nel mondo degli investimenti, corrispondono a imprese che beneficiano di un momentum positivo, sia in termini di andamento dei prezzi, sia di crescita o revisioni al rialzo da parte degli analisti. Come per le colture di tendenza, investire in titoli Trend può generare rendimenti elevati quando le condizioni sono favorevoli.
• Quality: alcune colture sono apprezzate da generazioni per le loro qualità eccezionali. Le colture gourmet, come tartufi, carciofi o asparagi, sono molto ricercate e raggiungono prezzi elevati. Allo stesso modo, le imprese Quality godono di una forte reputazione e presentano in genere fondamentali solidi, basso indebitamento e utili stabili. Possono essere più difficili da individuare, ma offrono affidabilità e resilienza.

La ricerca accademica e decenni di dati di mercato confermano che questi fattori hanno storicamente generato rendimenti molto superiori. In particolare, nel periodo tra il 1995 e il 2023, Value, Trend e Quality hanno sovraperformato il mercato nel suo complesso. È per questo che li consideriamo centrali: sono i “semi” più affidabili per ottenere un buon raccolto d’investimento.

Diversificare tra colture diverse consente di ottenere raccolti migliori e più regolari. Ma gli agricoltori devono anche proteggersi da parassiti, siccità o tempeste. Allo stesso modo, gli investitori devono gestire diverse tipologie di rischio.

Nella strategia Best Styles, diversifichiamo tra fattori. Non investiamo solo in Value, Trend o Quality singolarmente, ma in una combinazione dei tre. Questo approccio contribuisce a stabilizzare la performance, poiché fattori diversi si comportano diversamente in condizioni di mercato differenti. Diversifichiamo anche all’interno di ciascun fattore, al fine di ridurre i rischi specifici e cogliere l’essenza dello stile d’investimento, proprio come un frutteto di mele può includere più varietà, come Granny Smith, Golden Delicious e Gala.

Questa diversificazione su più livelli, tra fattori e all’interno dei fattori, ci consente di bilanciare i rischi indesiderati e costruire portafogli più resilienti. È come coltivare diverse colture in campi distinti: anche se una fallisce, le altre possono prosperare. Ne derivano risultati d’investimento più stabili e prevedibili nel tempo.

Gli agricoltori sanno che alcune colture si completano a vicenda. Piantare legumi accanto al mais, ad esempio, può migliorare la qualità del suolo e aumentare la resa. Allo stesso modo, negli investimenti, combinare diversi fattori consente di costruire portafogli più robusti della somma delle singole componenti.

In Best Styles, non selezioniamo Value, Trend e Quality in modo isolato, ma li combiniamo in modo sistematico. Questo approccio riduce la volatilità e migliora la regolarità dei risultati: quando un fattore è in difficoltà, un altro tende a compensare. È una strategia pensata per affrontare le oscillazioni dei mercati, proprio come un’azienda agricola ben diversificata resiste al susseguirsi delle stagioni.

L’agricoltura moderna ha fatto molta strada rispetto ad aratri e almanacchi. Oggi gli agricoltori utilizzano droni per monitorare lo stato delle colture, immagini satellitari per controllare l’umidità del suolo e sensori basati sull’IA per prevedere le condizioni meteo e ottimizzare l’irrigazione. Questi strumenti consentono di seminare al momento più opportuno, dosare con precisione i fertilizzanti e individuare i parassiti prima che si diffondano, aumentando la resa e riducendo gli sprechi. Il risultato? Maggiore produttività, minori rischi e raccolti più regolari.

Il nostro processo d’investimento funziona allo stesso modo. In AllianzGI utilizziamo big data, capacità di calcolo avanzate e intelligenza artificiale per analizzare migliaia di titoli nei mercati globali. Proprio come l’agricoltura di precisione individua le colture più adatte, i nostri modelli aiutano i gestori a selezionare i titoli con le caratteristiche più interessanti, Value, Trend e Quality, gestendo al contempo i rischi. L’IA ci consente di individuare pattern complessi, orientare i portafogli e adattarli alle mutevoli condizioni di mercato. Riteniamo che questo approccio sistematico, supportato dalla tecnologia, migliori efficienza e coerenza, offrendo agli investitori maggiori probabilità di successo nel lungo periodo.

La nostra filosofia è semplice: combinare ricerca d’investimento consolidata, tecnologia avanzata e competenze umane approfondite. Best Styles non significa inseguire mode o fare scommesse azzardate, ma cogliere in modo sistematico i premi al rischio attraverso un approccio disciplinato, diversificato e attento al rischio.

Questo approccio ha dimostrato la sua solidità nel tempo. Con oltre 25 anni di esperienza negli investimenti fattoriali e 70 miliardi di euro di patrimonio gestito, Best Styles è una delle strategie più longeve e consolidate del settore. Abbiamo attraversato fasi di mercato rialziste, ribassiste e intermedie, senza mai dimenticare i principi di diversificazione, disciplina e innovazione.