Non ridimensionare i tuoi obiettivi
Come investire in periodi di elevata inflazione
Sintesi
Come investire in periodi di elevata inflazione? Perchè l'inflazione è in aumento e come combatterla.
Clicca le icone qui sotto per avere risposte immediate ad alcune delle domande più comuni sull'inflazione.
3 fattori che spingono l'inflazione al rialzo nel breve termine
4 fattori che spingono l'inflazione al rialzo nel lungo termine
Gli aspetti positivi
dell'inflazione
Un po' di inflazione è un aspetto positivo per le economie e per le azioni
- Un'economia sana cresce a un tasso sostenibile e l'inflazione è un tipico effetto secondario della crescita.
- La presenza di un livello moderato di inflazione può essere positiva anche per il mercato azionario, principalmente perché prezzi ragionevolmente più alti possono determinare maggiori utili per le aziende.
- Abbiamo osservato che, in seno all'indice S&P 500, le valutazioni azionarie più alte sono state rilevate in corrispondenza di tassi di inflazione tra il 2% e il 4%. Ma quando l'inflazione supera il 5% circa, assistiamo a una contrazione degli utili e dei livelli di consumo in generale.
- Comunque, queste valutazioni elevate (e una inflazione più alta) hanno fatto seguito ad anni di politiche monetarie molto espansive da parte delle banche centrali. Queste ultime sono ora determinate ad adottare delle misure per contrastare l’inflazione e ciò potrebbe creare delle pressioni sulle valutazioni.
Gli aspetti negativi
dell'inflazione
Anche un livello minimo incide sul potere d'acquisto
- Un tasso di inflazione del 3% può ridurre il valore di un asset di quasi il 25% in soli 10 anni.
- Ecco perché l'inflazione è nota anche come “minaccia invisibile” per i portafogli.
Effetto di un tasso di inflazione annuo del 3% su un ipotetico investimento iniziale di 100.000 euro
Fonte: Allianz Global Investors. Esempio ipotetico a mero scopo illustrativo.
Considerare tipologie di investimento con copertura dell'inflazione
- Le obbligazioni indicizzate all'inflazione, come ad esempio gli inflation-linked bond e i Gilt britannici, beneficiano direttamente dell’aumento delle attese di inflazione, essendo concepiti per proteggere gli investitori dall’inflazione.
- Un investitore attivo che opera nel reddito fisso può perseguire obiettivi di rendimento a prescindere dal contesto inflazionistico. Quest’ultimo è un aspetto fondamentale alla luce delle prospettive incerte in tema di inflazione.
- Tendenzialmente, le azioni hanno offerto sempre dei buoni rendimenti in presenza di un’inflazione moderata – in parte perché prezzi ragionevolmente più alti possono tradursi in maggiori profitti per le aziende e gli investitori tendono a pagare di più per la crescita degli utili.
- Durante i periodi di maggiore inflazione, le materie prime e l'oro hanno sempre registrato ottime performance.
- Gli investitori istituzionali potrebbero prendere in considerazione l'investimento nei private markets per proteggersi o addirittura trarre vantaggio da un rialzo inflazionistico prolungato.
- Effetto base: termine usato talvolta nel misurare l'inflazione. Quando si raffrontano due periodi, se il tasso di inflazione è insolitamente basso a un’estremità (la “base”), anche un piccolo incremento può essere percepito come un aumento consistente.
- Dietro la curva: termine usato per descrivere quando le banche centrali volutamente non aumentano i tassi d'interesse con sufficiente rapidità per prevenire l'inflazione.
- Tasso di inflazione breakeven: la somma del tasso di inflazione previsto e del premio per il rischio di inflazione. Indica il tasso medio di inflazione, in base al quale un investitore otterrebbe lo stesso rendimento se a) ricevesse il tasso di inflazione medio fisso oppure b) ricevesse l'inflazione reale come flusso di cassa variabile.
- CPI (Consumer price index- IPC, indice dei prezzi al consumo): normalmente si riferisce all'indice dei prezzi al consumo complessivo, ovvero l’intero paniere di beni e servizi (i.e.: headline CPI), noto anche come inflazione complessiva. Si tratta di un parametro inflazionistico fondamentale per gli Stati Uniti e il Regno Unito, nonché per altre regioni. Si riferisce all'intero ipotetico “paniere” di beni e servizi rispetto all’ IPC core/inflazione core (ovvero l’indicatore dei prezzi al consumo che esclude i beni alimentari e i costi energetici). Essendo l’IPC di natura volatile, l'inflazione complessiva è considerata poco predittiva nel breve termine.
- Core CPI, core inflation: calcolato sottraendo le componenti di prezzi volatili di beni alimentari e dei costi energetici dall'inflazione complessiva.
- CPI-U (Consumer price index for all urban consumers - Indice dei prezzi al consumo per tutti i consumatori urbani): rileva la variazione media nel tempo dei prezzi corrisposti dai consumatori urbani americani a fronte di un “paniere” di beni e servizi di consumo.
- Deflazione: quando l'inflazione scende sotto lo 0%.
- Disinflazione: quando il tasso di inflazione scende, ma non va in territorio negativo.
- Tasso di inflazione previsto: rappresenta l'aspettativa degli attori di mercato riguardo al tasso di inflazione medio annuo - vale a dire, la variazione dell'indice dei prezzi sottostante.
- HICP (Harmonised index of consumer prices-IPCA, indice dei prezzi al consumo armonizzato): l’IPC come calcolato nell'Unione Europea. Tipi di IPCA includono l'MUICP (the monetary union index of consumer price - indice dei prezzi al consumo dell'Unione monetaria, che copre l'area dell'euro); l'EICP (European index of consumer prices -indice dei prezzi al consumo europeo, per l'intera UE); gli IPCA nazionali (per ciascuno degli Stati membri dell'UE); l'EEAICP (European economic area index of consumer prices- indice dei prezzi al consumo dello spazio economico europeo): un indice IPCA aggiuntivo per lo spazio economico europeo che copre l'UE, l'Islanda e la Norvegia.
- Iperinflazione: un aumento rapido e destabilizzante dell'inflazione, generalmente oltre il 50% al mese.
- Aspettative di inflazione: le aspettative dei consumatori e delle imprese sul futuro tasso di inflazione. Aspettative di inflazione elevate possono effettivamente spingere l'inflazione verso l'alto.
- Premio per il rischio di inflazione: compensazione per l'inflazione o la deflazione inaspettata. È simile a un premio assicurativo contro movimenti imprevisti.
- Massa monetaria: esprime la quantità complessiva di moneta, disponibilità liquida su conti correnti, depositi a lungo termine, ecc. esistenti nel sistema economico. In generale, quando la massa monetaria supera la produzione economica si innesca un processo di inflazione, in quanto è presente una quantità di denaro maggiore destinata alla stessa quantità di beni e servizi.
- Nominale: al lordo dell'inflazione (come nel caso di rendimento nominale, tasso di crescita nominale, ecc.).
- Output gap: la capacità inutilizzata nell'economia - la differenza tra la crescita effettiva e la crescita potenziale. Negli ultimi anni, l'andamento dell’economia mondiale si è attestato su valori al di sotto del suo pieno potenziale, determinando così un allargamento dell’output gap. Si tratta di un fenomeno tipico che si registra durante i rallentamenti congiunturali o le recessioni. Nella fase attuale, il divario si sta restringendo.
- PCE: la spesa per i consumi personali (i.e.: PCE – Personal Consumption Expenditure) indica il prezzo dei beni e dei servizi consumati da tutte le famiglie e dalle istituzioni senza scopo di lucro al servizio delle famiglie. Il PCE si è attestato tendenzialmente al di sotto dell’IPC.
- Reale: al netto dell'inflazione.
- Reflazione: si verifica quando la deflazione si ferma o registra
un’inversione. - Stagflazione: evidenzia un periodo di alta inflazione, crescita economica lenta ed elevati livelli di disoccupazione.
- Quota salariale: la componente della produzione economica che viene corrisposta ai lavoratori sotto forma di retribuzione.
- Greggio West Texas Intermediate (WTI): uno degli indicatori più importanti per monitorare il prezzo del petrolio.
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